智崴(5263)研究報告(精華版)(PDF好讀版請點我)

投資建議:低於300元酌量承接            04/28收盤價:387.5                                       12個月目標價: 400                                                 目標價隱含漲跌幅:12.5%                           目前本益比: 38.75                                           股價淨值比: 12.69                                        股東權益報酬率:0.8%                                   股利發放:現金2元，股票1元 本次重點整理:智崴去年營收年增148.69%至8.3億元，突破歷史新高，獲利2.24億元，EPS為6.83元，較前年的虧損0.22元呈爆發性增長。海外訂單部分，董事長黃仲銘說，近期已接獲數筆合約，包括第1季有美國、阿布達比訂單，預計今年完成設計及製作、並依完工比例入帳；荷蘭、大陸的體感模擬設施今年將完工；日本知名動漫《進擊的巨人》產品也將在今年問世，預期將吸引人潮，讓智崴全年營收維持高檔。總經理歐陽志宏也表示，去年Q4小虧是因為部分訂單改採分潤制，才會出現虧損。但預計今年分潤制的方式會逐季反映在營收部分，讓智崴營運狀況更佳。今年營運狀況會比去年更加樂觀。  

織夢專家 產品今年全面啟動 

投資建議:智崴主打體感影音系統，在國內尚無競爭對手，主力產品i-Ride這項專利全世界只有迪士尼和智崴才有，具寡佔利益。目前可銷售產品約15種，行銷觸角從6年前只有台灣，逐漸擴散到歐洲、美國、亞洲，降低營運風險。2013年在加拿大溫哥華開幕的『FlyOver Canada』相當成功，智崴複製成功經驗，去年打入日本富士急樂園頗受好評，今年也將陸續有許多合作案將開花結果。此外，近年逐漸產生一個趨勢，體驗設施並不限於遊樂園內，一些知名觀光景點也試著引入，資金回本速度比預期快得多，智崴潛在商機相當大。去年12月，潤泰集團以每股240元取得普通股私募6000張，持有智崴15%股權，成為最大單一股東，雙方將有更多戰略合作機會。今年自有品牌CitiPark體驗中心預計將在暑假於台灣苗栗頭份的尚順育樂世界盛大開幕，結合知名動漫『進擊的巨人』，預期將會引爆一波熱潮。去年EPS暴衝到6.83元，今年產品更多、營收更暢旺，有機會挑戰賺一個股本。但若純以本益比來看，目前股價仍嫌太高，建議低於300元時再進場承接。 財報/財測:智崴2014全年營收淨額為8.3億元，較2013年營收淨額為3.34億元成長148.5%。2014全年EPS為6.83元，較2013年EPS為-0.22元呈爆發性成長。2014年平均營業毛利率約為51%，較2013年42%成長21.42%。今年產品更多，許多合作案陸續開花結果，營運動能比去年更強，EPS有機會挑戰10元。     智崴近期週線圖 我想訂閱寶得富電子報